No mercado local de crédito privado, maio trouxe uma mudança relevante de dinâmica. As debêntures convencionais, precificadas em CDI+, apresentaram fechamento de spreads em praticamente todos os níveis de rating e portes de emissores, em um movimento saudável após a correção generalizada observada entre março e o início de maio.

A dinâmica descrita nos meses anteriores – marcada pela ausência de um comprador marginal relevante e por resgates pressionando os preços – começou a se reverter de forma mais consistente. O mercado secundário recuperou liquidez, e os spreads passaram a refletir de maneira mais adequada os fundamentos dos emissores. Embora a indústria ainda tenha registrado resgates líquidos em maio, o volume foi significativamente inferior ao observado no mês anterior.

No segmento de debêntures incentivadas, começamos a observar os primeiros sinais de estabilização após um período prolongado de correção de preços. Vale destacar que diversos emissores de grande porte e índices de referência chegaram a ser negociados com taxas inferiores às dos títulos soberanos de prazo equivalente, uma distorção que tende a se corrigir ao longo do tempo.

No mercado de FIDCs, a captação segue positiva. Em abril, enquanto a indústria de fundos registrou saída líquida de aproximadamente R$ 18 bilhões, os FIDCs captaram R$ 4,5 bilhões, acumulando cerca de R$ 12 bilhões no ano.

Ainda assim, reiteramos nossa postura cautelosa. O ambiente inflacionário permanece mais incerto, a taxa Selic terminal encontra-se em patamar superior ao projetado no início do ano e o número de recuperações judiciais e extrajudiciais continua em trajetória de crescimento. Diante desse cenário, intensificamos o monitoramento da carteira, com análises mais frequentes e granulares dos fundos investidos.

Até o momento, contudo, não identificamos casos problemáticos na carteira do Ceter FIC FIDC, tampouco sinais de risco sistêmico para a indústria de crédito como um todo.